| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2010年04月23日 15:47 |
作者： |
周光 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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投资提示：
我们建议投资者提高保险股配置比重。相对于银行、地产和钢铁等大盘股，我们相信保险股拥有更好的资产质量、更有利的行业政策和更有潜力的消费属性。
相对于大盘，2010年保险股有望走出独立行情。由于新会计准则的实施、投资规模的迅速扩张、固定收益投资的上升，保险公司投资收益和净利润对A股大盘的依赖程度明显下降。预计各公司2010年一季度业绩能够强劲增长，从而展现出这一趋势。
首选中国平安，前期困扰投资者的准备金和职工股解禁等问题已被股价充分反映，其历史遗留问题将由业务的持续强劲发展解决。我们认为中国平安的估值修复过程才刚刚开始，中国太保的重估过程已接近尾声，而中国人寿的上涨动力依然相对不足。
估值：
重申中国平安和中国太保的“推荐”评级，合理估值分别为75.65元和35.66元。维持中国人寿“审慎推荐”评级，合理估值34.10元。
风险：
A股市场的持续大幅下滑。
（具体内容请见附件）
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