| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月22日 13:51 |
作者： |
王红兵 |
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针对信息设备行业，本文从有效性、稳健性和区分度三个不同的角度，对基本面、市场、估值等6大类25个选股指标进行分别评价，并综合给出选股指标的优劣排序，供投资者参考。
为了消除不同投资起点对组合业绩的影响，采用了在整个分析期间内，所有交易日都作为投资起点，将所得结果进行平均的方法，给出的结果更为稳健和贴近实际投资。
首先，在不择时的前提下，对整个回溯期（2000～2010十年间）进行了分析。
整体而言，信息设备行业在过去十年表现出了明显的对小市值企业的偏好，高ROE也是一个很好的选股指标；对于价值vs.成长的投资理念，投资者应二者并重，以PE、PCF以及EPS增长、主营收益增长为主要选股指标，同时结合小市值和高ROE进行股票筛选和调仓。
加入简单的择时后，将市场按照上涨、下跌和震荡分为8个不同的阶段，考察在每个阶段内部，各个选股指标的有效性、稳健度和区分度。
结合10年间的市场环境的变动，可以发现在上涨阶段，市场最关注的是小市值的企业，同时低PB和低每股收益也给出了较好的选股效果；??在下跌阶段，估值类指标低PE表现最为突出，体现出了稳定而有效的抗跌特性，大市值股票（总市值、流通股数）整体表现不俗；
在震荡阶段，每股现金流净额增长率给出了最好的选股有效性、稳定性和区分度；高ROE也给出了较好的选股效果。
加入简单择时后，胜率得以很大提升，各阶段最优指标的胜率均在75%左右或更高。
（具体内容请见附件）
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