制造业复苏预期推升金属价格。上周因中美两国制造业PMI指数利好提振市场信心,股市和原油期货持续上涨刺激金属期货市场全面上扬。适逢西方耶稣受难日和复活节,伦交所4月2日和5日均休市,截至4月1日,三月期铜、铝、铅、锌、锡和镍分别上涨4.9%、5.9%、3.8%、7.8%、4.4%和6.1%,其中铜、铝、锡和镍均为2009年以来的新高。不过,上交所金属期货走势相对较弱,铜、铝、铅、锌、锡和镍涨幅分别为4%、0.7%、3.5%、1.6%、2.4%和5.6%。

　　部分金属库存继续反弹。上周部分金属库存继续反弹,不过伦交所和上交所的铜库存均下降,此外,伦交所锡库存持续下降,目前库存较2010年初下降9.8%。

　　全球铜矿供应吃紧。根据国际铜研究小组(ICSG)的数据,2009年全年铜矿供应年比增加了1.8%,而2005-2009年期间铜矿供应平均每年仅增长1.3%,这主要是因为技术问题、增产低于预期,罢工、矿井问题、天气相关的问题等因素。而上周智利首都圣地亚哥召开的年度CESCO铜行业会议仍聚焦于铜需求的改善及供应的担忧。我们预计未来几年铜矿供应量增加仍有限,而全球需求在上升,铜市场的缺口将逐步缩小,到2011年出现供应缺口,而这也给铜价起到重要的支撑作用。此外,从最近的数据来看,国内铜管行业开工率处于极高水平,甚至出现了企业订单难以满足的状况,因此消费的实际存在给铜价以支持。

　　我们的看法:除中美两国的制造业数据较好外,我们还关注到上周五晚美国公布的3月份非农就业人数增加16.2万人,虽低于市场预期的19万人,但仍为2007年3月份以来的最大增幅;此外,欧洲铜溢价已经达到60-80美元,较上月上涨了20美元/吨,表现出强劲的需求。不过,美国非农数据公布后,美债收益率逼近近4%的9个月高点,以及美元兑日元的上涨,都反映出加息的可能性在增强,建议投资者关注本周二美联储对贴现率的评估结果。总的来看,我们认为有色金属在震荡中显强势,根据我们的跟踪分析,建议投资者关注中金岭南、包钢稀土、吉恩镍业、中孚实业、焦作万方等个股。