| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2010年04月06日 14:27 |
作者： |
张熹 |
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一季度农业股在下跑赢大盘
2010年一季度，农业板块明显跑赢大盘，在沪深300指数下跌6.43%的状态下，农业板块实现3.20%的正收益，跑赢大盘9.63个百分点。一季度，农业板块跑赢大盘的主要原因仍是政策的因素。一号文件的出台和两会的召开是促使农业板块表现良好的主要政策因素。
粮食价格：国际价格略有下跌，国内市场弱势平稳USDA大豆、小麦的库存消费比处于较高水平，均高于上年度。预计国际农产品价格在供给充足。在粮食最低收购价政策及为保稳粮增收可能将继续实行的国家临时收储政策下，预计国内主要农产品价格仍将保持稳中小升。
干旱是否造成后期粮价上涨
目前旱情对粮食产量影响有限。若旱情持续，对秋粮种植产生影响，将引起粮价的上升。在经一个月左右，秋粮品种将普遍进入耕种期。五省区市历年稻谷产量的比重约占到全国稻谷的22%、全国粮食总产量的15.6%。若干旱仍持续，将影响秋粮的种植或改种其他品种，造成秋粮产量下降，可能造成粮价的上升。
生猪价格下跌，后期有望回升
预计生猪价格后期会有所回。猪粮比已连续3周低于6：1的盈亏平衡点，目前部分地区的猪粮比已接近国家《防止生猪价格过度下跌调控预案》的二级响应区域，国家有可能启动收储；另外，受可能疫情影响。生猪价格有望回升，但不一定会大幅"跳升"。
二季度农林牧渔行业投资策略
行业估值水平仍处在历史高位；惠农政策的密集出台期已过，进入政策淡季；农产品价格保持平稳；从历史表现，二季度农业行业出现超额收益的情况较少；因此，维持行业"中性"评级。二季度以结构性机会为主。1）季报业绩预期较好的个股。关注登海种业、顺鑫农业；2）关注农产品价格，把握趋势性机会。关注南宁糖业、国投中鲁、圣农发展、民和股份。
行业风险
（1）天气和自然灾害等因素带来风险。极端天气导致国内乃至全球范围的灾害，农作物歉收导致供需严重失衡；频发的动物疫情对畜牧养殖、饲料等行业存在潜在的风险。
（2）旱情持续发展导致相关扶持政策出台或对粮食产量构成实质影响，可能会改变市场对于通胀的预期。
（具体内容请见附件）
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