| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月19日 13:58 |
作者： |
张洪道 |
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根据对近期出炉的家电业2009年年度数据之观察，我们认为，由于我国政府及时启动了“家电下乡”、以旧换新和补贴高能效家电产品的一系列启动内需的政策，我国家电产品的内销市场已经有效启动，它不仅抵消了金融危机下家电产品出口的下滑，还有望引领我国家电行业进入新一轮的经济增长周期
环顾家电市场，有些事件映入我们的眼帘，这些事件构成了家电业演变进化过程的较强音符，分析这些事件，我们认为：虽然，家电行业仍将面临竞争，但行业竞争格局基本上成型，可谓“大局已定”，每个子行业内的龙头公司已在逐步垄断市场。这些事件是：空调能效新国标6月1日起正式实施；以旧换新将在全国布点；冰箱企业五巨头称雄市场；洗衣机业今年或将步入产品决胜年；未来5年液晶电视仍有望保持高速增长
在我国政府及时启动的、刺激家电消费的各种措施之综合作用下，我国农村的家电市场、城镇的旧家电更新市场和高端家电产品市场被有效激活。不仅如此，根据我们对去年家电市场的跟踪和国家出台的继续实施以上积极政策的表态，我们初步判断：我国的家电市场正在步入新一轮的增长周期！这将为家电厂商提供一个难得的发展机遇
由于我国家电行业的竞争结构已相对成熟，主要的家电龙头公司之行业地位在接下来的增长周期里难以被撼动。所以，它们无疑将拥抱这一轮增长，业绩连续大幅地增长可能会出现。基于以上判断，我们维持对家电行业的“增持”评级，并维持对行业内主要上市公司的“推荐”评级
（具体内容请见附件）
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