| 来源： |
恒泰证券研发中心 |
发布时间： |
2010年01月06日 13:48 |
作者： |
吴兴华 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件：
■经过长期酝酿，近期融资融券预期日益强烈分析：
■券商股投资价值逐渐突显。09年券商主营收入大幅增加，中信、光大和海通09年度业绩均跟随整个行业有较大提升，每股收益增长率预计为21.8%、50%和78.7%；按照1月5日的股价和09年业绩估算，券商行业市盈率平均为39.8倍，其中，大盘券商股市盈率较低，中信、光大和海通的市盈率分别为26倍、37.6倍和33.3倍，与整个市场相比，具备一定的投资价值。
■券商股具备补涨机会。截止1月5日，券商股指数年涨幅为88%，落后于市场年度涨幅，其中中信证券涨幅为77%，如遇到融资融券等催化剂的作用，券商股具有补涨的可能。近期市场对于融资融券政策预期不断加强，券商股走势强于大盘，体现出补涨特征。
■综合判断，中信、光大、海通和招商四券商成为首批融资融券试点的可能性最大。首先，从监管部门的态度和监管要求来看，这四家券商比较符合监管部门在资本、公司治理和风险控制方面的要求，在所有上市券商中，只有这四家参与了2008年10月和11月的两次融资融券联网测试。其次，从地域分布和代表性上看，这四家券商分属北京、上海、深圳三地，且在各自区域具有很强的代表性。
■从融资融券受益程度来看，四家券商由强到弱依次为中信、光大、海通和招商。券商的自有资金规模决定了开展融资融券业务的规模，按照每股现金排序，中信、东北、光大、招商排名靠前（参见表1），参照市盈率的构造方法，我们以股价/每股现金的方法对券商的融资融券受益程度进行综合比较，比值最小的从融资融券业务中受益最多，以此排序，中信、光大、海通和招商分别排在第一、第三、第六和第八位（参见表1），体现出受益程度的差异。另外，海通证券网点优势明显，每股现金与中信、光大的差距不大；而招商证券作为IPO重启以来首只跌破发行价的新股和深圳的代表性券商，一直在风格转换的进程中等待表现的机会。综合考虑融资融券事件的影响，我们看好的券商股依次为中信证券、光大证券、海通证券和招商证券。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
