| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月23日 17:22 |
作者： |
程娇翼 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
适当减少分红，大型上市银行在2010年底CAR满足13%，CCAR满足9%的情形下资本缺口为4100亿，其中可通过补充附属资本满足约2400亿的资本缺口，实际需要通过股权融资满足的缺口为1700亿。
适当减少分红，大型上市银行在2012年底CAR满足11%，CCAR满足7%的情形下资本缺口为3100亿，其中可通过补充附属资本满足约1200亿的资本缺口，实际需要通过股权融资的缺口为1900亿。
综合我们测算的结果，我们预计四家大型上市银行（工、中、建、交）的股权融资缺口约为1700-1900亿之间。其中，中行的股权资本缺口约在1500亿左右，交通银行的股权资本缺口约在300亿左右，工行和建行的资本缺口基本可通过适当减少分红、补充附属资本等方式满足，股权融资需求并不迫切。
如果大型上市银行选择A+H股同时融资，那么对A股市场的再融资压力又将进一步减轻，我们预计大型银行在A股市场融资额约在1200亿左右。
由于核心资本并不十分充裕，所以我们对中型股份制银行的资本缺口的测算是按照核心资本来测算的。我们按照“2010年底中型银行的核心资本充足率需满足9%”和“2012年底中型银行的核心资本充足率需满足7%”分别测算资本缺口，两种情形的测算结果差异并不大，所以我们预计2010-2011年，中型上市银行股权融资的需求约为500亿，浦发银行、华夏银行和深发展是主要融资银行。
综上所述，即使中型股份制银行全部选择在A股市场融资（还可选择在H股上市），上市银行合计在A股市场再融资额为1700亿左右（大型银行1200亿，中型银行500亿）。
维持我们在《2010年投资策略报告：短“息差”，中“资本”，长“战略”》中对行业基本面的判断和选股思路，推荐招商银行、兴业银行、北京银行和宁波银行。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
