| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2009年11月16日 15:03 |
作者： |
吴江;刘昭亮 |
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10月份全社会用电量同比增长15.87%、创年内新高10月份全社用电量达到3134.23亿千瓦时，同比增长15.87%。1-10月累计用电量达到29775.04亿千瓦时，同比增长2.79%，继8月份实现首次正增长后继续稳定攀升。我们认为10月份用电量的同比大幅提升，一方面来自于宏观经济的复苏，另一方面也有去年10月基数较低的因素。10月份用电量和我们四季度策略中10-11月用电量约为3000-3200亿千瓦时、同比增速约15%左右的预测十分接近。
扣除10月份工作日较少的因素，我们对整个四季度用电量实现17-20%的增长仍保持乐观态度。
工业产能强劲复苏、用电需求增长将获最稳固基础10月份第二产业用电量为2357亿千瓦时，同比增长17.64%，其1-10月累计用电量则达到21912.21亿千瓦时，同比增长0.21%，一举扭转前9个月的连续负增长局面，实现今年首次正增长。与我们在电力行业10月报中的判断一致，在告别2季度高峰进入季节性回落阶段后，第二产业尤其是工业产能的复苏将成为拉动电力需求增长的主要动力。10月份第二产业对用电增长的贡献率高达86.8%，高能耗工业产能的强劲复苏将为用电需求持续增长提供最稳固的基础。
10月新增装机容量增幅较大、总体态势保持平稳10份月新增装机945.4万千瓦，较去年同期大幅增长。增幅主要来自于火电，10月份火电新增834万千瓦，较去年同期的43.5万千瓦大增376%；水电则仅新增65万千瓦，同比降低54.1%。我们认为，虽然10月份单月新增装机出现较大增幅，但由于7、8月降幅较大（分别为-44.31%和-50.27%），因此累计新增装机同比增速仅为0.1%，仍处于低位运行。我们仍然维持四季度策略中的判断，即全年火电装机较08年下降约20%，水电则与08年持平。
火电利用小时数持续回稳、水电受制于季节因素仍不理想1-10月累计平均机组利用小时数达到3735小时，同比减少240小时；降幅也由年初的13.2%缩小到10月的6.2%，保持稳定收窄态势。其中，火电机组累计利用小时数持续回稳，10月份累计达到3923小时、降幅收窄为6.3%；水电机组累计利用小时数则仍不理想，累计为2961小时，降幅扩大为6.1%，延续探底趋势。我们认为，虽然10月份火电新增机组较多，但由于工业强劲复苏拉动用电需求持续增长以及枯水期水电出力较少等原因，使得火电机组的利用小时数持续回稳；而水电由于季节性原因，四季度利用小时数不容乐观。
（具体内容请见附件）
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