| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2009年10月09日 14:20 |
作者： |
赵彦辉 |
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撰写时间： |
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黄金的需求共分为三种，一是工业需求，二是首饰等的消费需求，三是投资需求。我们一直认为在黄金价格的决定机制中投资需求占黄金价格现在的主导地位，体现为黄金货币属性。世界黄金协会(World Gold Council)8月19日公布报告显示，第二季全球黄金需求为719.5吨(降幅9％)，为六年来的最低点，同时各国央行近9年来首次成为净买家。该协会援引GFMS的数据称，第二季度各国央行买进的黄金比卖出的多14吨，是至少2000年来的首季度出现净买格形成的根本因素的判断。
第一，历史为鉴。30年代大萧条先是持续的通缩，全球脱离金本位制度后走出通缩，迈向复苏，最终导致高通胀。1931-1936年世界主要国家相继脱离金本位制度，而在此之后其货币对黄金大幅贬值。如最早脱离金本位制度的英国，英镑与黄金的平价在金本位制度下是4.25英镑每盎司黄金，而1940年达到的8.4左右。70年代布雷顿森林体系解体后，先是高通胀，最终演化为持续滞胀。从197上涨持续了近九年，各国货币对黄金大幅贬值。第二，全球数量型放松货币政策必然导致全球的通胀。与上两次危机非常相似，随着08年下半年金融危机的深化，为了应对这场危机所造成的金融体系的动荡和经济增速大幅下滑。发达经济体纷纷大幅调低利率，主要经济体利率水平已是百年低位。并且在利率政策对经济转暖作用不佳的情况下，美国、日本、英国等国家央行开始实施数量型的放松货币政策，通胀的“种子”已经埋全身而退是一个小概率事件。(具体内容请见附件)
（具体内容请见附件）
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