| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2009年09月21日 14:15 |
作者： |
汪华春 |
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上周，现货黄金价格冲高，突破1000美元/盎司的关口，并一举冲至1024.28美元/盎司的高位，为首次有效突破1000美元/盎司，我们认为，近期美元的持续贬值无疑是金价上涨的最重要原因。
千元关口会成为金价新的平台还是又一次瓶颈？我们认为，在当前位置，需要关注几个问题：
（1）从美国近期公布的价格指数看，8月份CPI环比上涨0.4%，同比下跌1.5%，核心CPI同比增幅为1.4%，8月份PPI环比增长了1.4%，同比下降了4.3%，扣除波动性较大的能源与食品价格因素不计，核心PPI同比增幅为0.2%，我们认为，这组数据暗示美国将来通胀上升风险增加，此外，我们注意到，目前美联储总资产规模较2008年初大幅增长、美国政府8月份财政赤字达到1.11万亿，这的确导致美元贬值，而市场对美元货币深刻的信心开始动摇，这又将直接推高金价。
（2）上周以来的轮胎特保案升级的中美贸易摩擦曾对美元的走高提供了短暂支撑，但是我们认为从中长期来看，中美的贸易关系有恶化倾下，投资者担心中国可能会减少美国资产的购买规模，这种情况可能会令美元承受下行压力，而另一方面，从我国公布的外汇储备数据来看，最近几个月，我国又新增了黄金储备。
（3）新公布的美国8月份工业产值较7月份增加0.8%，为连续第二月上涨了，这对经济正在复苏提供进一步的凭证，美联储主席伯南克也表示，经济衰退可能已经结束。而据海外权威媒体周三公布的调查显示，由于全球经济显现复苏迹象，从而降低了美元作为避险货币的魅力，投资者对于美元的看空情绪达到18个月来最高。接受该媒体调查的1851名受访者预计，未来6个月内美元料将走软，同时美国国债收益率将上升。
（4）目前，纽约商品交易所创下黄金非商业最大净多头头寸和商业最大净空头头寸，而此前两次金价触及1000美元关口时，非商业净多头头寸和净空头头寸都曾达到一个峰值，虽然市场认为这将是金价反转的一个信号，但我们注意到，商业性净空头头寸增长实际小于总的未平仓合约的增加，即尽管创下黄金的历史空头头寸记录，他们无法销售所有的买压。
（具体内容请见附件）
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