| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月17日 14:16 |
作者： |
施卫平;徐卫 |
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撰写时间： |
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本报告期内除铜价仍上涨1.5%外，其他基本金属价格有所回调。铅、锡、锌价格跌幅都在2%以上，期铝下跌1.5%，镍价仅微跌0.3%。LME期铜库存连续四周上升，从最低点上涨达119%的铜价面临调整的压力。
本报告期内氧化铝价格继续上涨：港口进口价上涨5.6%，国产现货微涨0.8%。从6月初反弹至今，各报价上涨幅度在23%~33%之间。目前氧化铝市场买卖双方的谨慎但均相对快速的投产客观造成了供需的稳定，买卖双方均未面临供应和采购的更大压力，未来铝价刺激的电解铝投产增加预期直接导致氧化铝价格温和上扬，这种跟随需求的筑底上扬相对稳健和健康，因此持续时间预计会延长。
本报告期内COMEX期金交易价、SHFE黄金报价分别下跌0.3%、1.1%。
纽约商品交易所的非商业净多头头寸减少1.8%至19万手，在目前经济形势尚不明朗，对未来的预期也无法形成一致的时期里期金价格呈现胶着状态，我们认为这种高位震荡的走势将持续一段时间。
本报告期内钨价整体延续上涨势头，部分市场有所调整。钨精矿维持在6.4-6.7万水平，市场反响不一，冶炼企业有观望情绪。钼制品价格经过连续两周的强势上扬后，本周迎来了盘整。国内钼铁单周上涨11%，国外进口价持平。由于上游原材料钼精矿贸易成交价格下滑至2600元/吨度以下，钼制品市场也产生了价格下滑的预期。
本报告期内稀土价格归于平静，稀土整体市场不稳定，有的消费商不能接受此价格，仍持观望市场的态度。上月下旬发改委、财政部等部门通过《稀土工业发展专项规划（2009-2015）》和《稀土工业产业发展政策》，这明确了工信部为我国稀土产业的主要政策制定者和监管者，改变了此前多方监管的格局。
本报告期内有色金属行业股票表现一般，较上周下跌5.3%，强于大盘0.6%。包钢稀土逆市上涨14%，大幅跑赢市场，我们在上周周报中亦提示了其投资机会。国际有色金属类股票表现同样不佳，所跟踪的6支股票有3支下跌。
总体看，进入2-3季度，基本金属的供求发生变化。铜、镍依然维持今年以来的消费强势，价格表现也较为抢眼。铝在1季度后消费逐渐复苏，并在房地产市场逐步复苏预期下，最近成为最强势的品种。而锌、铅则在价格大幅上涨后，精矿供应大幅增加，未来产量将大幅增加，抑制价格的上涨幅度。对于工业金属，尽管流动性在未来的半年内不会急剧收缩，但宽松的货币政策的退出机制已摆上议事日程，因此未来工业金属面临较大波动，相对而言，我们看好与经济恢复进一步深化以及行业整合力度加强的小金属如稀土金属未来的表现。（具体内容请见附件）
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