| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2009年08月10日 14:37 |
作者： |
赵彦辉 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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1、7月份板块走势回顾及成因。7月份，有色金属冶炼Ⅱ(申万)涨幅为31.35%，上证综指涨幅为13.43%，涨幅跑赢大盘17.92个百分点。主要原因是中、美公布的经济数据使经济转暖预期的进一步明确，对金属的需求形成有力的支持。另外，充裕的流动性及美元的走低也助金属价格的反弹一臂之力。
2、行业景气度在提升。全球金属供求过剩的局面虽然没有实质性的改变，但过剩的量在减小，“中国因素”与发达国家经济的转暖对金属的需求支撑有力。目前，由于发达国家经济并未走出萎缩区，短期内需求还将受之影响，但经济转暖大趋势难改。充裕的流动性会继续维持，美元很难在短期内升值，这些因素都有利于金属行业景气度的提升。
3、长期关注黄金股。黄金价格的走势一看避险二看通胀三看世界货币体系的重建，这三个因素使金价中长期看好。经济转暖迹象明显，市场的风险偏好上升，美元的避险功能下降，美国CPI环比增高，通胀迹象已现。受此影响，黄金价格仍将维持高位，金价远高于其生产成本，只要金价保持高位震荡状态，黄金类上市公司的业绩增长预期就是明确的，而且黄金类个股基本上都有资产注入的预期，值得长期关注。
4、投资策略。宏观经济转暖的迹象已经逐渐显现，基本金属的供求的基本面在改善当中，行业景气度得到提升，盈利增长预期的确定性增强。我们维持有色金属行业的投资评级为“增持”。重点关注山东黄金、中金黄金、江西铜业。
5、投资风险。宏观经济尤其是美国经济不能如期转暖；中国经济复苏程度低于预期；板块估值压力。(具体内容请见附件)
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