| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月10日 14:13 |
作者： |
闫亚磊 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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1．白酒行业走势强于大盘。
8月5日，上证指数下跌1.24%，酿酒板块上涨3.79%，位列涨幅榜第二名。其中主要一线白酒公司涨幅较大：贵州茅台上涨6.25%，五粮液上涨5.26%，泸州老窖上涨4.82%。二、三线白酒中金种子酒、老白干分别上涨了9.84%和5.05%。
2．支持白酒行业普涨的因素分析。
消费税税基改革后的提价预期及提价预期的逐步实现；十一前后白酒旺季的即将到来；白酒消费转暖。
3．五粮液、金种子酒提价。
杭州五粮液运营商和专卖店接到调价通知：批发价格：52度500ml五粮液578元/瓶，39度500ml五粮液498元/瓶；52度500ml五粮液1618与39度500ml五粮液628与548元/瓶。市场零售价：
52度500ml五粮液638元/瓶，39度500ml五粮液558元/瓶；调价从8月18日开始。金种子酒8月5日发布公告对“地蕴醉三秋”“柔和种子酒”和“祥和种子酒”提价10%-18%。
4．提价预期及预期的逐步兑现会持续上演。
我们注意到五粮液提价通知上说五粮液公司发货期已滞后3月以上，说明公司处于控货状态。在周一的时候我们也提醒了，主要白酒公司目前均在控货，以往每次提价之前都会控货。我们认为主要白酒厂商均有提价的动力和预期，其中提价能力首推贵州茅台，其次泸州老窖、山西汾酒都有提价的动力。
5．渠道存货少有利于三四季度业绩增长。
由于目前经销商渠道存货相比往年较少，如果公司在十一消费旺季的到来之前提价并逐步放货将会显著改善白酒企业的业绩增长状况。
6．白酒消费持续好转。
消费为经济启动受益末端。随着投资-就业-收入-消费的逐步传导，消费环境逐步好转，其中高端白酒由于消费的特殊性率先受益。
7．投资建议。
基于提价预期不改、白酒消费旺季的到来以及消费环境的逐步回暖，白酒行业的行情有望随着主要白酒的提价间歇性持续。继续推荐：
贵州茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊和金种子酒。（其中五粮液、泸州老窖及金种子酒在我们的股票池中）。(具体内容请见附件)
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