| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月05日 14:36 |
作者： |
李凡;罗泽兵 |
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投资要点：
玻璃价格和单月销量有可能超出07年高点。近日，全国各地玻璃价格持续上涨，华南华东玻璃挂牌价格达到2300元/吨，据07年玻璃实际成交价的最高峰2400元，仅一步之遥。华北玻璃挂牌价格达到2000元/吨。6月份我国玻璃产量达到4875万箱，接近历史最高月度产量水平。随着9-10月份玻璃销售进入旺季，单月玻璃销量可能超过07年高点，部分地区玻璃价格可能会超过07年高点。
目前各厂家玻璃库存相比年初下降了2/3左右。据我们调研了解的情况，目前各主要玻璃厂家的库存为10-15天左右，低于15-30天的正常水平。与年初各厂家的库存相比，下降了2/3左右。
销售情况好于预期源于房地产投资的恢复和年初部分产能的停产。6月份，我国房地产投资达4340亿元，同比增长18%。
这些直接拉动了建筑用玻璃产品需求。同时，按照不完全统计，去年年底约有50条以上的的浮法玻璃生产线停产，影响了玻璃1亿重箱的生产能力，约占浮法玻璃产能的20%。目前虽有一部分生产线陆续复产，但据我们调研停产的生产线仍有25-30条，影响产能约6000万重箱，占目前玻璃产量的12%左右。
停产玻璃生产线可能会加快复产进程。目前玻璃的销售情况超出行业内大多数生产厂家的预期，我们判断目前停产的生产线会在下半年加快复产的进程。根据玻璃生产线最快的复产时间2个月左右，我们预计在4季度以后，生产线复产的压力会较为明显。届时玻璃价格可能会有所回调。如果考虑停产生产线的复产，我们预计到今年年底玻璃价格可能会与目前的价格基本持平。
销售超预期可能带来交易性机会。我们预计在目前的市场环境下，可能会因为玻璃销售的超预期带来交易性机会。建议投资者关注行业里的龙头企业南玻A、金晶科技、福耀玻璃，以及建筑玻璃回升弹性较大的耀皮玻璃、三峡新材、方兴科技等。但在今年3-4月份大多数玻璃股票因为新能源板块的联动效应有较大的涨幅，目前板块估值略显偏高，请投资者注意风险。
（详细内容请参阅附件）
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