| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月30日 14:23 |
作者： |
王万金;陈柏儒 |
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撰写时间： |
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从目前发布的数据来看，投资出现了回暖的信号。另外消费保持基本稳定,没有出现大的回落，国家经济好于预期,形势好转初显端倪。高速公路行业与宏观经济密切相关，我们认为，经济回暖毕将带动高速公路板块进一步向好。
4月份，全国公路旅客周转量997.19亿人公里，与去年同期相比略降0.33个百分点，首次出现增长为负的情况。环比数据不甚理想，下降近10个百分点。从1-4月份的数据看，公路货物运输量受到宏观经济转暖的带动，有所好转，同比增长分别为7.01％、9.42%、8.87%、7.86%，但是4月份的货运量增速远低于客运量增速。
油价上涨对于公路行业上市公司来说影响有限，载货车辆会更倾向于选择高速公路出行，从长期看车流量会得以保证。取消二级公路收费对于短途客、货运影响较大，特别是短途客运，对于上市公司路产会产生一定的分流作用，短途货运也同样存在着分流情况。国家为抵御宏观经济进一步下滑，接连出台利好政策。近期连续发布区域振兴规划，“规划”基本上均涉及到交通、物流、城市化进程等方面的内容，这些方面的规划都将有利于公路行业的发展
2008年，公路行业PB为1.85，在申万行业中为最低；2009年1季度为1.94，略高于黑色金属的1.73。公路行业低估值优势明显，防御性较强，具有稳健的投资价值。中西部地区的上市公司，取消二级公路收费影响不大、低估值且业绩稳定的上市公司，符合上述条件的公司我们建议关注现代投资、楚天高速、宁沪高速、山东高速。我们给予公路行业“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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