| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2009年06月23日 14:23 |
作者： |
杨平;刘彬;赵心 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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摘要：
能源结构调整是最优投资线索。金融危机为我国能源体系变革提供了时间窗口，价格形成机制改革、主体优化、海外能源并购均带来投资机会；从可持续性、可操作性、产业发展方向综合权衡，我们认为能源结构调整是能源体系变革背景下的主要投资线索。
低碳化是能源结构调整的长期方向。我国能源需求持续增长和化石能源资源禀赋情况，决定了能源结构调整是长期过程，日益增加的减排压力和能源供应的可持续性将推动能源结构向可再生、低碳化方向转变。
天然气是改善一次能源结构最为快捷的途径。随着天然气源的丰富和价格形成机制改革，国内天然气消费将引来量价齐升局面，城市燃气运营商及管网运营商将长期受益、LNG生产和储存设备受益程度将逐渐提升。
新能源是一次能源结构低碳化的核心内容。近期，我国将新能源定位于战略性新兴产业，包括风电、核电、光伏在内的新能源规划规模大幅提升，新能源产业将持续景气。我们给予风电、核电推荐评级，光伏产业给予“中性”评级。
关注燃料替代的投资机会。二次能源结构调整中我们更关注燃料替代的投资机会，交通运输环节的燃料替代将经历从汽柴油—替代燃料—电气化的逐步演进过程。
替代燃料是受限于资源禀赋的过渡产品。符合当地资源禀赋情况的替代燃料将会在特定区域成为主要的燃料替代品。
电动汽车是二次能源低碳化的核心内容。混合动力车是过渡产品、纯电动汽车是未来发展的必然选择；电池技术是纯电动汽车的关键突破点；比较各种可行的电池技术，我们更看好锂离子动力电池技术，推荐锂离子动力电池的材料环节，重点关注杉杉股份、江苏国泰、中国宝安。（详细内容请参阅附件）
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