| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2009年06月23日 14:20 |
作者： |
赵彦辉 |
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事件：
海关总署6月22日公布的数据显示，中国5月精炼铜进口同比增长258%，至创纪录的337,230吨，4月进口量为317,947吨。数据还显示，中国5月原铝进口同比增长2,414%，至259,095吨，但低于4月时的362,400吨。
点评：
5月份的铜、铝进口量的同比大幅增长，在当前的条件下，对市场带来的是压力而不会是动力。所谓压力是指，中国国内的供求过剩问题如何处理。
对金属铜而言，进入六月份以来，国内现货处于贴水状态意味着供求过剩，近日也有中国国储抛铜的消息在市场上又有传言，这将要打压铜价的走势。对铜业公司而言，还有一点需要注意，就是冶炼加工费的降低，如今进口现货铜精矿的加工费为30美元左右，与年初的协议价每吨75美元相比大幅下滑，影响铜业公司业绩。
就库存而言，SHFE铜库存的变化情况不容乐观，与08年末相比，铜库存已经增加50714吨或319.5%，SHFE铝库存压力相对较小，较08年末减少37689吨或18.6%。
LME铝近期内库存的增长态势有所改变，但仍然还是一种上涨态势。其相对其他基本金属有优势，但在整个行业进入调整的阶段独善其身也不容易。
随着宏观经济转暖的预期越来越明显，基本金属的行业景气度在逐渐改善，也应注意，6月份为传统的消费淡季对金属影响负面，近期内金属不会有突出表现，但中长期来看，行业景气度已经可以乐观。
投资风险：宏观经济走势的不确定性；中国因素在新一轮周期的作用不确定性。（具体内容详见附件）
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