| 来源： |
东兴证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月11日 15:41 |
作者： |
周宏宇 |
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撰写时间： |
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投资摘要：
发电量底部企稳全国发电量已从“大幅回落”走向“底部企稳”阶段。“从去年底今年初一度出现的两位数的下滑，到当前连续４％左右的降幅，不仅表明发电量同比加速下滑的势头已经‘遏止’，而且显现了明显的‘稳定’态势，处于‘Ｕ’字形的底部。”..用电量降幅收窄５月京津唐、安徽、江西、四川、黑龙江、新疆、西藏等的统调用电量增长率不仅高于全国平均增长水平，而且成为明显的“正增长”。但与此同时，江苏、浙江、上海、山东等沿海省市依然“负字当头”，山西、青海、宁夏、内蒙古等地的同比降幅仍达到两位数。
发电设备利用小时数同比仍为负值1-3月份，全国发电设备累计平均利用小时为1009小时，比去年同期降低151小时。其中，水电设备平均利用小时为601小时，比去年同期增长44小时；火电设备平均利用小时为1100小时，比去年同期降低186小时。
国内煤价走势平稳国际煤价连续上涨伴随着库存的反弹，秦皇岛港煤炭价格每吨微降5-10元。截至7日，秦皇岛港煤炭库存量已经反弹至近530万吨。国际煤价连续一个月上涨，截至上周末已经突破70美元/吨关口，至74.31美元，与国内价格差大幅收窄，由此对国内煤价形成支撑。
投资策略关注电源结构合理及业绩对煤价敏感性高的公司：如国电电力、国投电力、华电国际、宝新能源。
行业投资评级：增持。（具体内容请见附件）
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