| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2009年05月07日 14:44 |
作者： |
廖绪发 |
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撰写时间： |
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1季报显示景区公司业绩增长突出09年1季度我们重点关注的旅游行业营业收入同比下降3.19%，营业利润同比增长17.57%。归属于母公司的净利润同比增长38%。与全部A股公司相比，稳定增长特征较为明显。1季度实现收入增长和经常性损益增长的主要还是景区类公司。这与我们之前对行业的判断基本一致。
五一小长假显示国内游继续保持旺盛势头
根据各地旅游局不完全统计数据，五一小长假期间，全国绝大多数地区接待游客数与旅游收入均实现两位数的增长，延续了今年以来春节黄金周、元旦小长假、清明小长假等假日的增长势头。为此我们微幅调高了全年国内旅游收入、以及旅游总收入的预测值，同比增长率分别调高至17%、10%。
旅游市场短途化特征对旅游企业的影响各异
今年以来中国旅游市场的总体特点是短途化。表现为入境游市场下滑明显，国内长途游增长相对缓慢，短途旅游相对旺盛。背靠广阔经济腹地的旅游景区受益将更为明显，而对入境游有一定依赖，同时距离中国三大传统客源地较远的景区，受益相对就不是很明显。另外，对于以入境游为重要收入来源的一些国际旅行社、高级酒店，所受到的冲击也较为明显。。
重点推荐景区与世博概念公司
在行业复苏的大背景下，旅游股的上涨具备明显的基本面支撑。按照当前股价计算，国信跟踪的旅游行业重点公司2009年平均PE为33倍，平均PB为3.3倍，维持旅游行业谨慎推荐的评级。子行业上我们相对看好处于产业链强势地位的旅游景区，维持对黄山旅游推荐、桂林旅游与峨眉山谨慎推荐的评级。对酒店业、旅行社行业均持审慎态度。考虑锦江股份作为上海世博会的核心受益品种，可能存在大量的交易性机会，维持推荐评级。
（具体内容请见附件）
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