| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2009年05月05日 14:28 |
作者： |
李超 |
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交运行业整体表现：客运增速高位回落、货运出现转暖迹象。①一季度全社会客运周转量同比增长5.57%。3 月份同比增长-0.77%，环比增长-12.53%，同比和环比增速均从高位大幅回落，我们分析这主要是春节之后长途旅游和探亲流的下降造成的，一般来说春节之后都会出现这一现象。②一季度货运整体表现不佳，同比增长-7.67%。3 月份与去年同期持平，但环比增长21.75%，转暖迹象明显。目前仍难以确认宏观经济是否已经走出谷底，货运业务的表现仍需继续观察。
铁路行业：铁路客运在交运行业整体中表现最差、货运强劲反弹。①一季度铁路客运整体表现和去年同期持平，增长0.01%。3 月份铁路客运周转量增速大幅回落，同比和环比分别增长-13.89%和-30.37%，成为拖累全社会客运周转量表现不佳的最主要因素。我们对铁路客运2002 年以来的时间序列数据分析后发现，每年一季度即春运期间各个月份间波动都比较大，从4 月份开始会进入较平稳的增长阶段。我们预期从第二季度开始铁路客运周转量会恢复到一个正常的增长水平。②一季度铁路货运周转量同比增长-3.02%，跌幅比去年四季度有所收窄。3 月份同比增长1.7%，环比增长29.25%，同比和环比数据强劲反弹。虽然能否持续还有待观察，但我们分析底部特征已经比较明显。
(具体内容请见附件)
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