| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2009年04月24日 15:33 |
作者： |
李源;赵苏 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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从基本面看，节能灯行业经历了07年开始的出口壁垒、内销价格战以及08年的成本上升等一系列冲击后，在宏观经济调整中市场整合逐渐加速，行业格局日渐清晰。其中的龙头企业如佛山照明毛利率逐渐回升，持续扩产以满足供不应求的市场，显示行业环境逐渐好转，企业盈利能力不断加强。因此我们判断，市场存在上调行业盈利预期的可能性。
同时从市场表现看，节能灯板块年初以来仅跑赢深证A指约25%，相对表现突出的其它节能减排概念股票如中炬高新、泰豪科技和长城开发仍有一定差距，并且从估值上看还有一定想象空间。
因此我们建议投资者，长期关注“绿色照明”概念--节能灯板块。其中我们覆盖的“中国灯王”佛山照明最具投资价值，尽管目前我们的盈利预测处于市场高端，但相信存在市场向上调整的可能，且公司经营稳健，上市以来分红比例均维持在60%以上。
另外，浙江阳光和雪莱特尚未覆盖，我们采用WIND市场平均预测，仅从估值角度看，浙江阳光相对较低，建议投资者密切关注；而雪莱特相对较高，建议投资者谨慎对待。（详细内容请参阅附件）
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