| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月21日 14:15 |
作者： |
加丽果 |
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投资要点：
旅游行业2009年面临景气下滑挑战。
旅游行业发展的根本动力在于GDP和人均可支配收入的持续稳定不断增长，截止2007年，我国GDP连续多年的高速增长为居民提供了消费升级的巨大动力，旅游业规模无论从人数上还是收入上从都呈不断扩大态势。但在2008年由于年初的雪灾、年中地震和全球金融海啸，2008年的GDP增速首次出现下滑趋势，从2007年的13%下滑到9.0 %，下滑幅度达到44.4%。2009年GDP增速继续下滑已达共识，GDP增速下滑是旅游业景气下滑的关键制约因素。
企业景气指数中，2008年社会服务业景气指数比2007年下滑将近17%，住宿和餐饮业景气指数比2007年下滑了将近15%。
根据目前国家统计局公开数据统计，2008年入境旅游中外汇收入第三季度出现严重下滑趋势，和GDP增速放缓有高度相关性。2008年旅游外汇收入预计比2007年要下降5%左右，全年预计可以达到400亿美元。
国内旅游收入中，根据目前公布的上市旅游类公司2008年三季报，2007年三季度上市公司旅游业总收入比2006年三季度增长22%，但2008年三季报同比2007年三季报增长率只有15%，旅游业上市公司营业总收入增长率2008年已呈现下滑趋势。
旅游行业2009年面临刺激消费拉动经济的机遇。按照中央关于经济工作的总体要求，2009年要促进增长、扩大内需、调整结构、改善民生，一系列政策措施正在抓紧落实，在国家采取积极的财政政策和稳健的货币政策，提高收入刺激消费以拉动内需的背景下，旅游行业，在消费结构升级拉动经济增长的推动下，2009比2008年将面临着市场转暖的机遇。
2009年旅游业挑战将大于机遇。虽然机遇和挑战并存，但我们认为目前国际金融危机仍在加深和蔓延，对国内经济的冲击仍在继续。2009年受制于全球消费疲软和我国GDP减速制约，2009年旅游业收入挑战要大于机遇。（详细内容请参阅附件）
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