| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月26日 14:33 |
作者： |
曾光 |
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投资要点：
内需支撑加之热点纷呈，旅游板块交投活跃。从2008年10月28日大盘触底反弹至3月17日，上证综指成分上涨了约30%，而我们跟踪的旅游板块大幅上涨了接近70%。我们认为，旅游板块跑赢大盘除了行业基本面因素外，众多题材的烘托也功不可没。国民休闲旅游计划、迪斯尼、环球影城项目、世博会等题材为旅游板块的投资活动反复加温，且后市仍有持续发酵的趋势。
旅游行业具有较强韧性。我国旅游业多次遭遇了突发性事件，例如，上世纪90年代末的亚洲金融危机、2003年的“非典”疫情，去年的“5·12”四川汶川特大地震灾害等，均在事件过后以较快的速度得到恢复。尽管金融危机给我国旅游行业带来了不利影响，但我国经济社会发展的基本面没有改变，改革开放30年奠定的坚实基础，将有力地支撑我国旅游业发展。08年即使遭遇频繁的突发事件及全球金融危机的影响，我们旅游业总收入依然取得5.80%的增长。目前我国居民年人均出游仅有1.29次，国内旅游增长潜力还很大。
维持09年旅游行业收入增速可达10%的判断。因各种突发事件，08年大家面对的问题是“想旅游但没法旅游”。进入09年，随着金融危机影响深化，09年大家面临的局面将是“能出游但不太愿意出游”。
随着中央政府部门制定“国民休闲旅游计划”、各地政府和企业大手笔发放“旅游消费券”等促进内需的举措相继出台，制约居民消费意愿的“时间”和“金钱”两大核心矛盾得到一定程度的缓解。我们预期09年全国人均出游率增速较08年将明显回升，但人均旅游支出会出现小幅下滑，国内旅游收入依然能达到15%的增长，旅游总收入将达到10%的增长。
把握基本面基础上关注主题性投资机会。我们认为部分热点题材确实能为上市公司带来实质性利好，未来存在反复炒作的机会。因此我们甄选出四个具有较大投资指导意义的题材进行分析：一是世博会主题；二是国民休闲旅游计划主题；三是海南国际旅游岛主题；四是资产重组主题。建议重点关注的个股是黄山旅游、锦江股份、中青旅、桂林旅游。
（详细内容请参见附件）
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