| 来源： |
国泰君安 |
发布时间： |
2009年03月25日 08:58 |
作者： |
杨伟 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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事件：
鉴于近期国际市场原油价格持续上升，国家发展改革委决定自3月25日零时起将汽、柴油价格每吨分别提高290元和180元。如果把这一涨幅理解为最高零售价格上涨，对应的汽油、柴油价格涨幅为5.33%、3.73%。
快评：
我们认为中国石油是此次成品油价格上调的最大受益者，初步测算下来，2009年EPS增加0.05元。我们认为中国石化的炼油毛利并不能继续扩大，因此，2009年预测EPS维持不变。中国石化的业绩虽不因此次提价而显著增加，但炼油行业的估值应该提升。由于市场需求仍然低迷，企业有促销活动。中国石化、中国石油占据了市场的垄断低位，促销的比例实际上很低，在国家提价的背景下，不需要担忧促销对石油公司利润的侵蚀。我们对油价持谨慎乐观的态度，认为50美元以上的油价能够维持1到2个月，未来还可能反复但不会创新低。我们的结论是由于国家确实执行了成品油定价新机制，行业估值应该提升，推荐中国石油、中国石化。沈阳化工的50万吨CPP新产能随着油价上涨有望试车、辽通化工的炼化项目预计也将在6月份开车。我们认为沈阳化工、辽通化工也受益于炼油行业估值提升，投资者可以重视其交易性机会。（国泰君安）
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