| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年03月18日 14:01 |
作者： |
吴华 |
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投资要点
预拌商品混凝土起源于欧洲，1903年德国建成世界上第一个预拌商品混凝土工厂。20世纪80年代，经济发达国家如美国、日本等预拌混凝土的供应量，已经达到全部混凝土量的60%-80%。预拌混凝土的应用数量和比重，标志着一个国家的混凝土生产工业化水平。
商品混凝土与混凝土机械密不可分，是混凝土机械销量预测模型中的核心指标。从商品混凝土和混凝土机械的发展情况来看，随着商品混凝土销量不断上升，混凝土机械的年销量也屡创新高，仅在05年随着房地产的调整出现小幅调整。
从混凝土的成本和费用来看，在07年行业顶峰时，泵车每方泵送净赚12-15元，托泵每方泵送净赚9元，基本一年左右就能回收成本，且还有40%的设备残值。目前泵车的泵送价格并未大幅下滑，但泵送量急剧减少（华东地区商品混凝土1季度销量下滑40%），使得设备的投资回收年限延长至3年，使得很多个人投资者放弃新机购买。
若仅从泵送机械的保有量来看，基本可以覆盖09年商品混凝土的需求。
但目前泵送机械依然存在新增需求，我们认为主要来自几方面：1、中西部的基建大幅上马，对设备有一定的需求，但东部和南部闲置机械游走会对中西部的需求带来一定的冲击。2、基建采购方的利益驱动和泵送施工周期的不确定性带来对新机的需求。综合对各地混凝土机械厂商和搅拌站的调研，我们依然维持混凝土机械行业-15%~-20%的预测。
（详细内容请参见附件）
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