| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2009年03月10日 15:37 |
作者： |
戴春荣 |
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事件：
截止目前，传媒行业共有11家公司公布年报(业绩快报、业绩预告)，11家公司08年净利润增长达到39.0%。增长的最主要原因是资产重组带来的外延式增长，同时一些公司表现出较强的抗周期性。我们预计全部传媒行业上市公司08年净利润增长21.2%，预计09年仍将维持20%左右的增长。
另，在昨日两会的政府工作报告中，提到扩大文化娱乐等居民消费，积极发展网络动漫等新型消费，以及其他相关内容，行业内公司可能部分受益。
简评
08年业绩增长主要是资产重组带来的外延式增长
截止目前，传媒行业共有11家公司公布年报(业绩快报、业绩预告)，11家08年净利润增长达到39.0%。按我们的最新预测，全部传媒行业上市公司08年净利润增长21.2%。增速虽然较07年49.8%的同比增长有明显放缓，但在08年全球金融危机和国内经济周期性下行的大背景下，上述增速已属不错。
仔细分析，08年增长的最主要原因是几家公司资产重组带来的业绩高增长的贡献，包括时代出版、北巴传媒、新华传媒，例如时代出版通过资产重组注入安徽出版集团资产实现主业转型，08年净利润实现3650%的高速增长。包括一些有线电视公司、平面媒体公司表现出较强的抗周期性。但是仍有近一半的公司业绩下降，不可否认，经济下行对一些公司的广告收入等产生较大负面影响，这种压力在09年依然存在。同时个别公司受08年股市大幅下跌、投资收益为负的影响也很大。
行业内公司可能部分受益扩大国内消费需求
昨日温总理的政府工作报告，我们认为特别值得注意的是拉动内需(特别是消费)的内容,，今后政策的着力点可能更多地向消费方面倾斜。报告中2009年主要任务的第二条，即为“积极扩大国内需求特别是消费需求，增强内需对经济增长的拉动作用”，具体到传媒行业，报告中提出“扩大文化娱乐、体育健身等服务消费，积极发展网络动漫等新型消费。”这次在政府工作报告以及正式政府报告中首次如此具体地提出“发展网络动漫等新型消费”，表明政府的支持态度。可以说，网络动漫等新媒体产业未来发展前景非常广阔。（详细内容请参见附件）
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