| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月25日 15:15 |
作者： |
谈煊;黄飙 |
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撰写时间： |
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1. 2月信贷规模的市场预期趋于下降，我们预计月新增贷款的同比增速受去年同期低基数影响将能维持上月水平，供需双方或能共推票据贴现较高的占比状态在一段时期内维持；2.此轮信贷高速投放中，由于受政策影响较大，国有银行的风险将高于股份制银行，而且经济刺激计划对中小型银行的好处大于国有银行。行业09业绩保平希望较大，当前行业平均09PE不超过12倍，估值水平较为安全。在PE较为接近、09资产质量忧虑大为减弱的情况下，应优先选择成长性和稳健性较优的中小型银行，即招行、兴业、华夏、浦发、深发展、民生。招商银行的永隆银行商誉减值利空有望逐步消化，我们认为其稳定的业绩成长性将使得其具有较好的跑赢板块的能力，在27日小非解禁前后建议积极关注。
行业动态。
1．审计涉案金额对净利润比重较小，当前国内银行大案发生率继续处于下降通道；2.去年12月我国增持143亿美国国债、总量居各国首位，持有余额逼近7000亿元；3.3月期央票连发三周；4.易纲：零利率政策对中国并非最优选择；5.上市银行全力角逐并购贷款业务；6.国有四大行2月新增贷款或降至2500亿元；7.政策回暖刺激银行中小企业贷款迅增；8.房贷优惠政策系列新闻：存量房贷七折优惠落地、房贷交易半月环增8％，外资银行加入“房贷七折”大战、并首推“活利贷”叫板7折优惠；9.信用社贷款利率超上限应予以重视；10.政府特定项目贷款松闸，地方融资获援手；11.刘明康:应考虑对服务业小企业贷款进行风险补偿；12.银监会明确外资入股中资行比例暂不调整；13.淡马锡巨亏，建行中行240亿股面临被抛售风险。公司动态。
1.工商银行：1月工行中小企业贷款增加622亿元；2.建设银行：24日起发行300亿次级债、浙江金华分行首开小企业无抵押贷款先河、子公司认购信达9.9%；3.农业银行：拟引国寿作中方战略股东；4.招商银行：“金桥直贷通”开启小企业融资担保新模式；5.浦发银行：北交所与浦发银行签署并购融资战略合作协议、将对上海新增300亿信贷额度、与山西金融租赁战略合作；6.兴业银行：未来三年将发放100亿元“绿色信贷”；7.中信银行：与西班牙对外银行加快核心业务领域合作；8.南京银行：行长章宁本月将正式离职，建行苏州分行行长调任南京银行行长；9.国家开发银行：银监会表示国开行过渡期债信不变；10.恒生银行：收购烟台市商业银行20%股权。
(具体内容请见附件)
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