| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月23日 14:58 |
作者： |
余兵 |
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1、汽车产业振兴政策效果初显。1月汽车日均销售同比上升9.5%；政策对乘用车细分产品刺激明显，交叉型乘用车及1.6L以下轿车表现突出；商用车处于谷底区域，客车行业销量创三年新低，半挂牵引车下滑严重。
受国际金融危机持续影响，2009年初汽车出口继续萎缩：1月汽车业出口1.63万辆，同比下滑64%，幅度较2008年12月加大，出口占行业销量比例也有较大下降。
2、汽车企业2008年盈利有所下降。2008年汽车业重点企业实现主营业务收入同比增长9.74%，利润总额同比下降7%。而月度数据显示，2008年12月重点企业合计利润为负。
3、近期汽车股市场表现出色。2009年以来汽车股涨幅较大，原因在于：汽车股前期超跌，风险释放充分；投资拉动与行业振兴规划的全方位支持；1月乘用车销量好于预期；股市回暖，周期类股票重获青睐，汽车股估值区间上移。
在1月投资月报中我们曾提出：2009年汽车行业投资主旋律是“紧跟政策”，并建议短期关注以福田汽车（600166）为代表的轻卡类公司。近一个月来福田汽车涨幅达53%，高于其他汽车股。
4、对新能源汽车发展持谨慎态度，但看好相关公司的股价表现。市场对新能源汽车关注度高，我们的看法是新能源汽车发展前景广阔，但短期内难以实现技术和成本的突破，也难以对相关公司业绩产生影响。
5、投资建议：转向谨慎，关注率先见底的子行业。3月轿车增速面临下滑的可能较大；二季度重点关注重卡行业动态；对客车行业继续持谨慎态度。部分汽车股估值偏高，基本面复苏前股价上行空间有限。建议投资者关注有较强政策支撑的汽车子行业：如轻卡、微客行业，其中龙头公司受益明显，如福田汽车（600166）、东风汽车（600006）。此外，关注率先见底的汽车子行业，受益于投资拉动型经济复苏，且确有逐步复苏迹象的重卡行业龙头企业，如潍柴动力（000338）、中国重汽（000951）。(具体内容请见附件)
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