| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2009年02月09日 15:48 |
作者： |
魏涛;王培 |
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本报告导读：
后春节效应开始显现，一些去年下半年跌幅巨大的化工品开始试探性提价，成交依然不见大的起色，行业真正考验在第一季度。
投资要点：
行业驱动力分析：去年11月份开始，化工行业大部分个股涨幅领先大盘，我们根据各个子行业情况分析了一下领涨驱动力，由于化工行业具有强周期性，行业波动率也表现的非常明显。
我们将化工公司分为四种，包括业绩增长确定品种、业绩相对确定品种、业绩不确定品种和业绩下滑较大品种。单纯从基本面来看，多数企业生产经营明显恶化，而拥有相对确定增长预期的公司则变成了领涨先锋，这部分股票包括一些主题投资品种，受益于政府加大投资力度的民爆、沥青等行业；另外，部分错杀子行业如农药等，受草甘膦影响导致板块整体超跌，部分受影响较小的股票很快恢复价值。农药受宏观影响相对较小，防御性较强。而钾肥稀缺的资源属性使主要公司盐湖钾肥和冠农股份2009年业绩大幅增长。
近期行业策略：我们继续看好盐湖钾肥的投资价值；氮肥和磷肥方面，产品价格驱动下华鲁恒升和云天化依然是最好的投资标的，另外湖北宜化、兴发集团等磷肥和磷化工相关企业也会受益。另外建议关注行业和主题投资热点江苏国泰（002091）、扬农化工（600486）和联化科技（002250）是首选抗周期品种，并关注交易性机会。
纯碱行业简评：随着下游行业的逐步复苏，纯碱价格在3月份以后可能会迎来较大程度的反弹，但是同大多数产能过剩的子行业一样，纯碱行业公司在2009年将要度过一个微利年，各企业自身不同的成本控制效果可能会体现出公司之间赢利能力的差异，相比较而言，拥有氯化铵的联碱企业相对优势更为明显，而一体化程度的高低则成为行业投资的主要标准，维持对纯碱行业“中性”评级。
近期各子行业和产品价格走势和简评：后春节效应开始显现，一些前期跌幅巨大的化工品开始试探性提价，成交依然不见大的起色，行业真正考验在第一季度。(具体内容请见附件)
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