| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月03日 16:02 |
作者： |
汪蓉 |
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人民币口径下08年纺织品服装累计出口仅增长0.81%，其中纺织品出口累计增长9.03%，服装出口累计下滑3.42%。海外需求下降，特别是美、欧、日等主要进口国经济低迷是导致我国纺织品服装出口快速放缓或下滑的重要原因，而人民币升值进一步放大了此效应。08年秋季广交会上成交额和采购商人数均有下降，预示着至09年1季度纺服出口仍难好转。中美取消纺织品限额在一定程度上可提升纺织品出口，但最终出口能否回暖还要看外需和订单情况，09年春季广交会将是关注重点。
2008年12月全国百家重点大型零售企业销售额同比上涨14.1%，其中零售额同比上涨11.59%。服装类商品零售额同比增长15.48%，环比下降9.97个百分点。而大年三十至正月初六，全国社会消费品零售额同比增长了约13.8%。其中服装、鞋帽销售额同比分别增长14.2%和12.9%。商家持续加大打折促销力度，以及政府扩大内需的政策效果显现，造就了节日市场的一派繁荣。但“量增价缩”也在一定程度上影响了销售额增速，同时透支了消费者的购买力，可能对未来内需增长造成压力。
政府关于纺织工业振兴规划有望在近期出台，规划侧重5大方向、将体现普惠性、针对性和自下而上的特点。振兴规划更重要的作用在于帮助纺织企业实现软着陆，但因无法创造需求且部分支持政策的效果显现有滞后性，其作用的发挥将是长期的，短期来看，企业受益尚不明显。
50家上市公司公告了08年业绩预告，服装企业业绩要明显好于纺织企业，特别是品牌服企盈利能力较强。出口疲弱明显加大了出口型企业经营压力，也拖累了很多间接出口型企业。纺织企业表现为全行业的业绩不佳，龙头企业也难以幸免，不过其抗风险能力要强于一般企业。
我们仍维持对纺织服装行业的中性投资建议。建议低配纺织行业、标配品牌服装，继续回避议价能力弱的出口型企业，关注政府重点扶持的龙头企业。持续推荐公司：瑞贝卡、金飞达、报喜鸟、美邦服饰、伟星股份。（具体内容请见附件）
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