| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月03日 15:53 |
作者： |
余建军 |
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08年11月上旬，IMF再次调整对世界经济增长前景的判断，将08年世界经济增速由3.9%下调到3.7%，将09年世界经济增速由3.0%大幅下调到2.2%。但是在09年1月21日，IMF总裁卡恩表示，IMF将再次大幅下调世界经济增长预期，至少下调0.5-1个百分点。同时预计未来三年世界经济不会恢复强劲增长。同时，联合国1月15日发布的《2009年世界经济形势与展望》认为，金融风暴已引发全面的经济危机，导致发达国家经济陷入衰退，新兴国家和其他发展中国家的经济增长迅速下滑。2009年的世界经济增长可能降至1％，其中发达国家将出现0.5％的负增长，发展中国家的经济增长预计将降至4.6％。鉴于全球形势的严重不确定性，更糟糕的情况也可能发生，全球经济甚至可能陷入自上世纪30年代以来从未有过的衰退。报告同时指出，如果全球信贷持续紧缩，金融领域的信心不能尽快恢复，2009年发达国家的经济也可能陷入深度衰退，其整体国内生产总值可能会下降1.5％，发展中国家的整体经济增长也可能降至2.7％。
干散货市场维持低位
近一个月以来，BDI指数变化幅度不大，基本在700-900点之间波动，市场对09年干散货市场的预期并没有发生明显变化，运力过剩和需求不足仍将是主基调。
08年12月，中国进口铁矿石3453万吨，同比增长1%，全年累计增长15.9%。铁矿石是世
界干散货市场的支持货种，我们对于09年中国进口铁矿石的预期没有变化，预计增速将出现2%的负增长。短期来看，09年铁矿石价格下滑已成定局，这将推迟进口需求，待价格确定之后再进口，短期内将压制对干散货船舶的运力需求，对运价上行构成压力。
从运力供应的角度看，由于在BDI指数暴跌之前，预计于09年交付的船舶的主体基本建造完成，日益盛行的船舶退订的风潮对于09年的运力供应并没有影响，从Clarkson的统计数据看，其09年一月中旬统计的09年干散货船舶交付量为71.3百万载重吨，比一个月之前的67.8百万载重吨增加了5.2%，截至目前为止，还没有看到明显的船舶推迟交付现象。值得注意的是，随着干散货运输市场的持续低迷，干散货船舶的报废数量有增加的势头，根据Clarkson的统计，09年开始的仅仅半个月之内，干散货船舶的拆解数为20艘、105.6万载重吨，而08年全年的船舶拆解量为93艘、501.7万载重吨,其中87%是在08年10月初开始、干散货市场开始暴跌以后报废的。近些年，由于干散货市场的持续繁荣，干散货运力报废数量极低，04年和07年甚至不到0.5%，从08年四季度开始，运力报废才开始急剧增加，这种运力报废趋势在09年仍将持续。当前世界船龄超过20年的干散货船为2691艘、1.16亿载重吨，初步预计09年干散货船运力报废将会超过2000万载重吨，占08年年底运力的4.8%。但是，根据船舶订单交付所计算的运力增速达到17%，这种运力报废数量远不足以扭转干散货市场运力过剩的状况，也不能扭转BDI指数低位徘徊的趋势。（具体内容请见附件）
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