| 来源： |
民族证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月15日 16:31 |
作者： |
李晶 |
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撰写时间： |
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近期煤市运行继续向好。煤价持续小幅反弹、秦皇岛港煤炭库存骤减，煤炭市场出现转暖迹象。煤企限产、气温下降、铁路运输瓶颈限制等因素共同促成了近期煤炭市场的阶段性企稳反弹。
煤炭市场转暖基础脆弱。11月底全社会煤炭库存高企，下游产品增速保持低迷。12月份工业生产仍不乐观，冬季取暖需求或将促进电厂库存下降，但仍将保持较高水平。总体来看近期煤炭市场反弹非工业需求拉动引起，煤炭市场转好的基础并不牢固。
煤炭股交易性投资机会闪现。短期内积极因素对煤炭市场的影响预计还可持续，1月份煤炭市场总体走稳的可能性较大，短期内我们对煤炭股看高一线。
2、3月份煤炭行业将迎来考验。春节过后工业经济有待恢复；气温转暖，煤炭需求淡季来临。在此预期下，电煤价格或将重回下跌通道，炼焦煤价格还有待下游钢铁行业需求的恢复。
存在风险：
2009年电煤价格有待政府出面调节确定；资源税预计春节后出台。
综合评价及评级调整：
维持煤炭行业“中性”评级。对1月份煤炭行业走势持谨慎乐观，投资者关注受钢铁行业政策间接利好的炼焦煤企业交易性投资机会，但年前最好逢高减仓。
(具体内容请见附件)
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