| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月13日 16:14 |
作者： |
吴江 |
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撰写时间： |
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一、保险类上市公司面临四大困境
（一）投资收益大幅回落
从投资收益的角度看，平安的投资收益滑落的最快，显示出2006、2007年其最激进的投资风格在2008年遭受了重仓，相比较而言，太保和人寿的情况较好。
（二）投资型产品比重过大
在寿险市场，投资期限短、保障功能弱、缴费方式多为趸缴的投资型产品大行其道，其中投连险、万能险、分红险在寿险新增保费中已占到70％以上。此类产品最容易受到证券市场波动的冲击，也反映出保险市场一度过于追求市场的份额，其抗风险能力较为脆弱。
（三）偿付能力下降
由于证券市场的大幅变化，各保险类上市公司的偿付能力都有了不同程度的下滑，尤其是平安几乎到了100%的临界点，从这个角度看，平安存在着持续经营的风险。
保险业在2009年有10000亿的配置要求，其投资的方向无非就是债券、债权股权投资、股票或基金，但由于股票市场起色还需时日，债权投资和股权投资存在较大的变数，债券市场成为首选，中国的债券市场从规模上还是从产品的丰富性上都还不能满足保险资金的需求，而且国债的收益率走低、国债的久期配置不合理，使得保险业在2009年陷入一定的选择性困境！（具体内容请见附件）
09年A股市场能否多姿多彩？
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