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天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年01月12日 17:39 |
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事件：
中钢协统计数据显示：70余家重点钢企11月份产量为2275.07万吨，环比下滑16.30%；期末库存为768.74万吨，环比下滑17.96%；库存产量比为33.79%，环比微降0.56个百分点。
评论：
从数据上来看，重点钢企库存在经历了08年8—10月的高峰后，11月大幅度回落，至08年5月份的水平。11月库存产量比为33.79%，虽比十月份略微下降，但与库存产量比的历史均值25%相比，仍然维持在高位。
1、重点钢企库存为什么出现大幅回落呢？
1）重点钢企减产效果有所显现，在一定程度上减少了它们的库存。08年10月，中国钢铁业出现全行业亏损，11月，亏损面进一步扩大到67.70%，全行业亏损加大了钢企的经营压力，重点钢企11月份钢材产量为2275.07万吨，环比下滑16.30%，日产量环比下滑13.82%，说明大中型钢企的减产幅度可观。不过值得注意的是11月份全国钢材日产量环比微升1.8%，达到141万吨，这说明未列入中钢协统计的中小钢厂的复产支撑了全国钢材日产量的回升。
2）钢市信心阶段性恢复，钢价上涨的预期促进钢厂库存消化。国家一系列保增长的政策出台使市场信心有所恢复，钢价从11月份开始止跌反弹，近期宝钢、武钢先后上调了主流品种2月份的出厂价，这更增添了市场涨价的预期，这个预期使得流通商和终端用户敢于进货，流通环节和终端用户的“蓄水池”功能又开始体现。
2、建筑钢材社会库存下降先于板材，价格反弹亦先于板材
据我们跟踪的钢材社会库存数据，全国主要市场建筑钢材库存自08年10月出现大幅下降，在11月达到年内最低值，12月有所上升；板材库存自11月开始下降，现在仍在下跌。我们认为建筑钢材库存的增加主要是受国家4万亿投资的推动，部分流通商和终端用户为迎接建筑用钢需求增加而积极备货。钢价应该是在市场库存下降、国家政策提振、市场恐慌心里减弱等多因素共同作用下的筑底阶段。
（具体内容请见附件）
09年A股市场能否多姿多彩？
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