| 来源： |
恒泰证券研发中心 |
发布时间： |
2009年01月09日 14:29 |
作者： |
吴文钊 |
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刚刚过去的2008是汽车行业风云变幻的一年，行业景气大幅回落。从08年二季度开始，汽车销量增速迅速下滑，出口形势也急转之下。截止目前，乘用车和商用车销量增速均已连续数月同比负增长。反映到企业层面，行业主要上市公司经营效益指标明显变差，收入增长放缓，盈利能力也出现滑坡，汽车制造企业面临严峻考验。
作为“大宗”、“可选”消费品，乘用车需求的回暖将晚于宏观经济见底回升。预计2009年乘用车销量为600万辆左右，同比下滑约10%，同时由于产能利用率大幅下滑，2009年乘用车行业盈利能力还有可能继续下滑。
作为投资品，重卡需求有可能领先经济周期提前复苏，同时重卡还能直接受益大规模基建以及燃油税费改革。2009年，重卡需求不至于大幅下滑，同时由于钢价大幅回落，重卡生产企业盈利能力有望明显改善。
由于客运及公交车辆的采购高峰期均已过，客车销量增长后继乏力，加上铁路发展对客运量的分流作用很可能加剧，2009年客车市场需求面临大幅下滑，企业盈利能力的改善也将较为有限。
综观2009，汽车行业仍有很好的结构性机会值得把握。从基本面角度可关注估值见底和业绩回升，从主题投资角度则应关注资产整合以及新能源汽车。重点推荐上海汽车（600104）、一汽轿车（000800）、中国重汽（000951）、福田汽车（600166）。
(具体内容请见附件)
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