| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2009年01月06日 14:34 |
作者： |
杨伟 |
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撰写时间： |
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OPEC连续减产并不能扭转油价低迷的现状。由于OPEC组织历史上纪律松懈，超产严重，投资者很难相信OPEC成员国能够严格执行限产指标。俄罗斯、挪威等非OPEC国家会否配合OPEC限产值得观察。
从需求端来看，中国“脱钩论”显然已经破产。如果中东自身的需求随着石油美元流入的减慢而下降，中国、印度GDP增速大幅回落，全球需求下降持续多久是个严峻的问题。奥巴马任命了朱棣文出任能源部长。有传言朱棣文倾向于发展生物质能源。美国是否在重复能源自给的善意谎言？
需求的下降导致投资者对石油短缺观念的转变。如果石油只是一种商品，周期性的过剩难以避免。然而石油凝聚了太多的国家利益、地缘政治因素，投资者的心理也会在一夜之间发生根本性的变化。
对于油气开发而言，目前的低成本是油田、管道建设的有利时机。炼油业务获得了政策支持的机遇，但是走私和地炼复产给予中国石油、中国石化很大压力。两大石油公司的促销标志着国内汽柴油进入买方市场。
我们一直推荐的海油工程完成了定向增发，公司2009年主要的挑战将是克服设备、人员的困难，尽量减少不利天气对海上施工作业的影响，完成2009年的工作计划。维持“增持”评级和17元的目标价。
(具体内容请见附件)
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