电力行业：增值税转型冬日里的一丝暖意::全景证券频道

电力行业：增值税转型冬日里的一丝暖意

来源：	华泰证券研究所	发布时间：	2008年12月26日 13:57	作者：	程鹏
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　　投资要点：
　　经国务院批准，我国将从09年1月1日起在全国范围内实施增值税转型改革，允许企业抵扣新购入设备所含的增值税，将减少企业缴纳的增值税以及城市维护建设税和教育费附加，降低新增固定资产账面价值，从而降低折旧费用，提升企业利润，现金流也得到补充。增值税转型尤如一缕春风，给冬日里的电力行业带来一丝暖意。
　　煤炭增值税率由13%上调至17%，虽不能直接影响电力行业的利润，但是，增值税率上调将对煤价产生间接影响，改变了税负在产业链上下游之间的分配，对电力企业是长期利好。煤炭市场逐渐步入买方市场，电力企业具备较强的议价能力，煤炭企业可能全部或部分消化增值税率提高带来的成本。
　　目前宏观经济增速整体回落，电力需求增速锐减，新增发电装机规模仍保持较高水平，设备利用率难以恢复，全行业全年亏损已成定局。目前价格水平反映了煤价回调预期，估值合理，维持行业“中性”评级。可关注具备资产注入题材的龙头公司以及盈利能力强的低市净率公司，如广州控股、宝新能源、国电电力、国投电力等公司。
　　（详细内容请见附件）
　　

文档附件：

华泰证券--行业研究--电力增值税转型冬日里的一丝暖意.pdf

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