| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2008年12月26日 10:35 |
作者： |
王嘉 |
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中国人民银行决定：从2008年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，5年期以上贷款、住房公积金贷款利率下调0.18个百分点。
点评:
此前市场普遍预测年内央行将再次下调利率0.27-0.54个百分点，由于22日央行公布的企业商品价格指数同比和环比均呈现负增长，因此央行此次降息在市场预期之中，从幅度上来讲还略低于预期。
按揭贷款方面：按7折利率测算，100万30年贷款的月供从4939.32元降低至4856.69元，减少1.49%；100万20年贷款月供从6210.5元降低至6143.4元，减少1.08%。本次降息有利于进一步减轻购房者的还款压力，不过其作用的力度上小于前几次降息。从本轮降息开始至目前，5年期以上贷款利率从7.83%降低至5.94%，以执行7折利率为标准，降息使得30年期月供累计下降14%，如果考虑到此前利率下限为8.5折，按揭贷款新政及利率调整合计使得30年期贷款的月供下降达24.3%，相当于房价下降6.3%-10.8%，这在最近两月的住宅成交数据上已经得到了初步的体现。如果未来12个月，利率继续下调108个基点，则月供还有8.83%的下降空间。
利率的大幅下调，以及进一步下调的预期，都将有助于促进市场回暖，不过购买力的恢复以及信心的恢复都还需要时间。并且由于本轮降息以来，房价下跌的步伐有所停滞，单纯降息所带来的效果距离此前市场预期15-20%的房价下跌空间还有一定的差距。在短期经济形势难以明朗，阶段性政策预期告一段落的情况下，市场成交量难以进一步走高，房价仍面临一定的压力，并且目前的股价已经包含了一定的政策预期，我们维持对地产行业的“中性”评级。
（详细内容请见附件）
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