| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2008年09月25日 00:39 |
作者： |
闫亚磊 |
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撰写时间： |
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投资要点：
蒙牛、伊利、光明卷入三聚氰胺风波国家质检总局取消内蒙古伊利实业集团股份有限公司生产的“伊利”牌乳粉及“伊利”牌液态奶、内蒙古蒙牛乳业集团股份有限公司生产的“蒙牛”牌液态奶、光明乳业股份有限公司生产的“光明”牌液态奶中国名牌产品称号。
此次事件根源在于产业链利益分配不合理、监管体系不完善等多方面造成国内乳制品行业受到打击外资乳企加快发展奶业巨头的卷入极大的打击了消费者者对国内奶业的信任，使得国内乳企丧失了与外资乳企在高端奶竞争中已取得的优势。外资乳企乳制品销量大增，加速在我国市场的扩张。
行业企业运行更加规范企业运行成本将会有所提高此次事件的爆发有利于理顺产业链利益的分配，增加奶农利益以稳定原奶产量和质量。有实力的奶企将会加大自有牧场的建设以提高原奶的自给率。而质量监管部门也表示将会在奶制品检测中增加三聚氰胺的检测。奶农利益的增加、自由牧场的建设都将直接提高企业的运行成本。而此次事件对相关企业的负面影响为以后乳企的规范经营敲响警钟，加大了未来乳企经营中的违反道德、法律的机会成本。
对行业维持“中性”评级虽然我国乳制品行业存在较大的发展空间，但是上游存在的诸多问题已成为制约乳业发展的关键，维持对中国乳制品行业的“中性”评级。短期行业及企业不确定性仍较大，对行业内企业持“中性”投资评级。
（具体内容请见附件）
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