| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2008年07月17日 13:38 |
作者： |
丁频 |
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主要农产品价格维持强势。CBOT玉米价格在680美分/蒲式耳，较年初上涨49.12％，维持强势，原油价格持续强势成为玉米价格最重要的支撑。除此之外，美国农业部统计显示08年美国玉米的播种面积减少以及受洪涝灾害影响，预计收获面积也减少9％。国内玉米价格在1700元/吨，较年初上涨6.12％。CBOT大豆价格已经达到1630美分/蒲式耳，较年初上涨36.36％。CBOT小麦在本月表现的相对较弱，当前价格812美分/蒲式耳，较年初下降8.45％，主要原因是美国农业部调增了全球小麦的产量。COTLOOK A棉花价格在77.05美分/磅，较年初上涨了7.24％，表现较为平稳。国内棉花价格较为疲弱，当前价格13470元/吨，较年初下降4％，我们认为仍与纺织出口增速下降有关。国际食糖价格温和上扬，当前价格13.86美分/磅，较年初上涨20.41％，但国内糖价在糖产量大幅上升的事实面前，表现得尤其低迷，当前南宁现货价格3070元/吨已经低于大部分生产厂家的成本。与上市公司盈利密切相关的品种糖和棉花的价格尚未迎来大幅上涨的时期，与之相对应的南宁糖业、贵糖股份、新农开发和新赛股份的投资时点尚未到来。具体的价格走势请参阅后文附录。
美国农业部公布最新的农作物种植面积和收获面积预测。6月上旬，美国中西部地区连降大雨引起重大洪涝灾害，为了更准确的评估农作物种植面积和收获面积，美国农业部统计司于6月23日至25日再次访问受灾地区约1200户种植户。据此次预测，2008年美国玉米、大豆、小麦、棉花的种植面积将分别达到87.3、74.5、63.5和9.2百万英亩。其中，大豆及小麦的种植面积分别比上年增长了17%和5%；玉米及棉花的种植面积分别比上年减少了7%和15%。由于受天气的影响，除了玉米的种植面积较3月预测值增长了1个百分点外，大豆、小麦和棉花均比3月预测值有所下降，分别下降了0.5、1.0和1.5个百分点。2008年美国玉米、大豆、小麦的收获面积将分别达到78.9、72.1和56.6百万英亩，其中除玉米的收获面积较上年减少了9%以外，大豆增长了15%，小麦增长了11%。玉米的种植及收获面积虽然较上年有所下降，但仍为十九世纪40年代以来的第二大种植高峰，仅次于2007年，其中90.4%的玉米将用于粮食生产。从这一报告分析，未来棉花价格的上涨潜力较大，美国是世界上最大的棉花出口国，而2008年美国棉花播种面积已经是1983年以来的最低点。
我们预计半年报盈利快速增长的农业上市公司将得到市场的青睐。上半年农业行业走势明显强于大盘，我们认为其原因是1）主要农产品价格大幅上涨。2）抗通胀概念。3)盈利增长的预期。随着上市公司半年报的逐步披露，市场可能将更多地关注上市公司的中期业绩。经过统计，已经有16家农业上市公司发布业绩预警公告，其中有9家上市公司预计中期业绩同比大幅增长。同时，我们依次预测了重点跟踪的上市公司的上半年业绩。我们发现重点跟踪的8家上市公司中，只有1家公司预减，3家公司稳定增长，4家公司半年报同比大幅增长，这也在一定程度上解释了农业板块的火爆走势。
（具体内容请见附件）
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