| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2008年04月10日 14:26 |
作者： |
李伟奇 |
| 行业评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
2008-04-07 |
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投资要点
业绩增长分析：2007年银行业享受了宏观经济与资本市场的双重盛宴，上市银行业绩实现行业62.2%的超预期增长。中型银行、大型银行、城商行业绩增长的主要驱动因子不同。
..中型银行实现了89.1%的业绩增长，大幅超越了大型银行与城商行。
中型银行业绩增长的主要驱动因子是规模增长（36.8%）、拨备下降（24.4%）以及净息差的扩大（13.8%）。
..大型银行实现了51.1%的业绩增长，其业绩增长的主要驱动因子是净息差扩大（40.6%）、规模增长（24.4%）以及成本收入比下降（18.8%）。
..城商行（南京银行）实现了52.2%的业绩增长，其业绩增长的主要驱动因子是规模增长（49.3%）、净息差扩大（40.7%）以及税收因素（28.3%）。
..资产质量分析：上市银行资产质量改善显著，逾期未减值贷款、逾期减值贷款比例都有较大幅度下降，而组合计提拨备率有较大幅度上升。减值贷款下降幅度最大是中信银行（-40.9%）、华夏银行（-34.5%）、浦发银行（-33.7%）；组合计提拨备率，上升最高的是中行（+275.9%）、深发展（58.8%）、招行（43.3%）。
..流动性风险与利率风险分析：07年“长贷短存”结构调整加大了银行的流动性风险，一年内到期存款平均占比提高到59.4%，同比上升了6.7%，而一年内到期贷款的平均占比下降到59.8%，同比下降了3.6%。
07年上市银行对贷款重新计息时间的压缩降低了银行的利率风险，3个月内重新计息贷款平均占比提高到58.9%，同比上升了14.1%，而三个月内到期存款的平均占比为77.5%，仅略微上升了1.6%。
..投资建议。总体上，我们认为，08年各上市银行的业绩驱动因素依然支撑上市银行的业绩高增长，维持银行业的“增持”评级。
（详细报告请见附件）
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