拨开迷雾 再铸辉煌

　　——证券行业2008年度投资策略报告

核心观点：
　　截至2007年11月，上市A股总数达到1512个，交易额已达到42.12万亿，同比增长569.43%，市场进入空前繁荣的时期。
　　综合我国当前经济、政治形势、人民币升值、奥运会等影响因素以及当前A股市场的发展状况，我们预计2008年1~6月份日均市场交易量会达到2500~3000亿元，超过2007年上半年日均1997.24亿元的水平。保守估计，2008年市场总交易额将达到55.53~73.03万亿，同比增长23.8%~62.83%，如果市场进一步活跃，交易量甚至会出现109.84%的增长。
　　近几年我国股票市场发行速度、发行额和发行市盈率的高低与股票二级市场行情有很大的关联性，我们认为在2008年股票市场继续繁荣。预计08年证券市场融资额将超过12000亿元，比07年的8800亿元增长36.36%以上。
　　预计08年券商整体自营和资产管理业务收入仍将有所增长，自营业务收益率在40%~60%左右，由于本金的增多，预计行业整体自营盈利水平仍比07年增长20%左右。
　　在经历了行业整体的整合之后，我国证券业正迎来体系建设的高峰期，股指期货、融资融券、QDII、直接投资、备对权证、衍生产品等创新业务的推出都将丰富证券市场的产品结构，给券商带来新的盈利来源，并促进我国证券市场的长期发展，我们给予券商行业“看好”的投资评级。
　　从国际化角度“强烈推荐”中信证券；从基数低高增长角度“强烈推荐”宏源证券、国元证券；从参股券商的角度，“强烈推荐”吉林敖东、辽宁成大。

    （详细报告请见附件）