钢铁行业策略报告

  成本上升无大碍，需求拉动才是真

　　需求依然旺盛，维持行业景气08年中国宏观经济继续保持稳定增长，决定了国内市场对钢材需求依然旺盛。预计08年国内粗钢表观消费量同比增长约12％，与今年增幅基本一致，占全球消费总量35%。
　　钢铁产量增速放缓虽然我国钢铁产量近年来保持高速增长，但从04年以后产量同比增速明显放缓。截止今年11月，我国粗钢产量为44783.18万吨，同比增长16.7%。考虑到落后产能的强制淘汰，预计2008年我国粗钢产量5.4亿吨左右，同比增长约10％。
　　生产成本继续上升由于国际铁矿石生产商的议价能力较强，以及目前国内现货和长期合同价格差距达50-80美元/吨，预计08年铁矿石的价格将上涨30%。同时，焦炭、废钢等其它原材料以及海运费的价格也将会继续上涨。
　　钢材价格稳中有升，行业效益有望超过今年钢铁产量增速放缓，而需求仍然旺盛，预计08年钢材价格将稳中有升，且价格的上涨幅度完全能覆盖掉成本的上升，行业整体效益至少能维持今年水平。产量增加且具有一定铁矿石资源的钢铁企业利润增幅较大。
　　投资策略
　　我们看好以下公司：一、行业龙头；二、有铁矿石资源优势的企业；三、整体上市、并购题材的公司。
　　风险因素
　　铁矿石价格上涨幅度超过我们预期；宏观调控影响到下游行业对钢材的需求大幅下滑。

（详细报告请见附件）