| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2007年12月21日 15:58 |
作者： |
熊杰 |
| 行业评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
2007-12-18 |
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投资要点：
2007年前三季度，石化行业继续维持较高增长速度，但以国际原油价格为代表的资源产品价格持续上涨，石化行业不可避免的面临着成本上涨压力，与此同时国内控制通货膨胀压力也或多或少的影响着石化化工各子行业，并且成本压力的影响有开始逐步向下游蔓延的趋势。同时，石化行业固定资产投资增幅再度提速，宏观调控的影响在化工行业逐渐减退，国内市场需求的旺盛将继续推动行业的投资热情，在此影响之下，一些大宗商品和热点产品的产能增长压力依旧较大。而且，化工行业的固定资产投资集中于能源、资源性产品的趋势依旧明显，结构性矛盾日益突出，行业所面临的节能减排的压力与日俱增。
展望2008年，尽管内需持续保持旺盛，化工产品市场需求持续稳步增长，但资源价格的上涨以及随之带来的原材料、运输等价格的上涨将进一步推动化工行业生产成本的上升，同时节能减排工作的深入实施将对化工行业产生结构性和整体性的影响，石化行业各子行业的利润水平将在成本因素的影响之下分化愈加明显，我们维持对于石油化工行业“中性”的投资评级。
各方面的压力对于石油化工各子行业而言是巨大挑战更是发展机遇，化工行业传统的经济增长方式将在资源高效利用、行业结构变革中酝酿新的发展空间，经过几年结构性变革行业集中度提升的纯碱行业就是典型的代表，煤化工、氯碱等基础行业的增长方式将因为节能减排工作实施而发生结构性的变革。在此背景之下，化工新材料、钾肥等拥有技术、资源优势的子行业将依旧维持较高的行业景气度，如烟台万华、盐湖钾肥等；同时，节能减排为某些行业的整合拉开了序幕，建议关注节能减排重点行业中的强势公司，如新安股份、浙江龙盛、新疆天业。
（详细报告请见附件）
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