——机械行业2008 年投资策略

投资要点：
　　我国正处在重工业化阶段，国内产业需求、国际产业转移和我国政府对机械行业的产业政策支持是机械行业快速发展的长期驱动力。
　　在重工业化阶段，我国机械行业经济波动的周期拉长、波动的幅度降低，行业处于长景气周期之中。受短期因素的影响，机械行业仍会呈现出明显的波动性。机械行业长周期和短周期的特点为投资机械行业、寻找更有投资价值的标的提供了线索。
　　我们认为，机床行业，尤其是大型、高档、精密、数控机床，处于景气周期的上升初期；造船行业处于短期和长期景气周期的上升阶段；工程机械行业处于短期景气周期的高峰；重型机械行业处于短期景气周期的高峰；机械零部件行业处于短期景气周期的下降阶段。
　　以11月12日的股价计算，机械行业整体07-09年的市盈率分别为39.94倍、28.13倍、21.14倍，在A股市场处于相对较低的水平。机械行业公司的业绩增长较快，成长性好，在A股市场具有较大的吸引力。我们看好行业的发展，给予行业“强于大市”的投资评级。
　　我们认为，根据周期性特点，机械行业中最具有投资价值的子行业为造船与工程机械行业，次优的子行业选择为机床和重型机械行业。我们重点推荐广船国际、中国船舶、安徽合力、柳工、中联重科、三一重工、昆明机床、沈阳机床、太原重工。
　　风险提示：宏观调控可能放缓行业增长；人民币升值加大产品出口成本；原材料价格上涨给企业带来一定经营压力。

  （详细报告请见附件）