资源股－－通胀时代的宠儿

　　有色金属行业2008年投资策略报告

主要观点

　　黄金：多重利好，金价继续上涨，预计08年均价在820美元/盎
司左右。
　　锡： 国内产量和出口量均趋于下降，锡价有望再创新高。
　　铅： 供应减少，铅价继续走高。
　　稀土：国家对资源的保护和新材料行业的旺盛需求推动价格稳
步上涨。
　　铜： 铜精矿供应紧张，铜价维持高位。
　　钨： 国家严格控制钨矿开采，钨精矿的价格较为稳定。
　　铝： 需求旺盛支撑铝价。
　　镍： 产量增速过快，价格难以维持高位。
　　锌： 逐渐走向过剩，价格持续低迷。

重点关注公司:

　　金马集团（000602）

　　资产整合预期强烈..眉山铝业成本优势明显氧化铝：鲁能晋北的长单提供，价格为铝价的15%，比国内平均长单价格低两个百分点；电：四川水电资源丰富，全年平均价格也低于行业平均水平。
　　未来有进一步资产整合的预期进一步收购鲁能晋北持有的眉山铝业另外25％的股权；鲁能集团未来铝业资产进行整合的平台。
　　强烈推荐。假设08年上半年完成收购眉山铝业25%股权，我们预计公司07－09年的每股收益分别为0.47元、1.60元、2.56元。

　　阳之光（600673）

　　进军电子铝材料

　　进军电子铝材料行业公司计划07年定向增发收购深圳东阳光5家子公司10亿多的电子铝材料资产，同时扩张原有空调箔产能。
　　亲水箔和化成箔市行业龙头市场占有率分别达到25％、60％，为业内第一。公司同时为国内亲水箔、素箔、光箔和化成箔产最大的生产基地，产能目前居国内第一。
　　强烈推荐。完成定向增发后公司产品结构得到改善，预计07－09年的每股收益为0.50元、1.30元、1.56元。

　　关铝股份（000831）

　　等待五矿集团入主..五矿集团入主给公司带来发展空间巨大。
　　高纯铝项目投产只差资金，年内有望投产。
　　公司有望收购集团两座2×200MW的电厂。预计未来两年公司本部将通过技改扩大电解铝产量。
　　强烈推荐。不考虑五矿集团入主后的影响，预计07－09年的每股收益为0.98、1.40元、2.00元。

（详细报告请见附件）