| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2007年10月26日 16:22 |
作者： |
贾祖国 |
| 行业评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
2007-10-24 |
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城镇住房供给总体依然短缺。根据建设部2020年中国城镇居民人均住房面积35平米的规划，我们估算中国城镇居民未来对于住房的需求量每年至少为7亿平米；而受制于严峻的土地形势，中国城镇住房的年供给面积很难有效突破7亿平米。中国的商品住房供给相对短缺。
中国居民金融资产快速增长导致社会购买力迅速提高。中国居民的金融资产从2001年的7.4万亿上升到了2007年的23.8万亿左右。中国一手商品房销售收入与居民金融资产的比例由2005年的11.9%下降到了2007年的9.7%；再从中国住房抵押贷款的情况来看，住房抵押贷款占居民金融资产的比例由2004年的12.6%下降到了2007年的10.5%。
流动性压力依然巨大。外汇储备年新增额的快速增长，对房地产价格主要带来了两个方面的影响：有一部分外资直接流向了房地产行业；增加的流动性推高了包括房地产在内的资产价格。人民币未来将继续升值，甚至会有所提速。未来中国外汇储备年增长额有望继续快速增长，房地产价格将会继续面临上涨的压力。
房地产调控并不会导致房价下降。管理层对房地产的调控主要是针对需求一侧，很难有明显的实际效果；土地调控的愈加严厉，其结果必然是土地价格不断上涨。这也在一定程度上助长了房地产价格的上涨。..主流地域房地产价格依然看好。占据中国房地产商品房销售收入半壁江山的广东、上海、北京和江苏四地区的房价总体上还保持了强势。..维持行业推荐评级，关注4类公司。我们维持行业推荐的投资评级。
我们建议投资者关注以下4类公司：行业龙头，区域龙头，有资产持续注入的优质公司和股价严重低估的公司。我们给予招商地产、保利地产、香江控股、华发股份、深南光和珠江实业等公司强烈推荐A的投资评级。
（详细报告请见附件）
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