| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2007年10月16日 16:17 |
作者： |
王倩;郭锐 |
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事件：
中国人民银行13日宣布：将从今年10月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，由此普通存款类金融机构将执行13%的存款准备金率标准，达到近年历史高点。
中国人民银行发布第三季度金融运行报告：9月份，金融机构人民币各项存款增加5565亿元，同比多增1693亿元，9月份人民币贷款增加2835亿元，同比多增635亿元；9月末，金融机构人民币各项存款余额38.30万亿元，同比增长16.84%，人民币各项贷款余额25.90万亿元，同比增长17.13%。
点评:存款准备金+定向央票，紧缩流动性效果明显。此次是央行今年第八次提高存款准备金率，旨在加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，至此今年累计提高存款准备金率4个百分点，法定存款准备金率到达13%的历史最高水平。按照央行刚公布的9月存款余额计算，本次上调存款准备金率0.5个百分点，将冻结银行信贷资金约1900亿元，加上本周已发行的1500亿元定向央票，合计收回资金超过3400亿元，远超过了9月份金融机构存款余额较贷款多增加的2700亿元，金融机构整体资金面越加紧张，紧缩性调控效果明显。
四季度，银行吸存压力凸显，贷款增长阻力加剧。扣除已放贷款和法定存款准备金后的银行可贷资金比例持续下降，自年初的23.8%下降至9月末的19.9%，压缩票据贴现的空间已经不大，银行吸存压力凸显。9月末，金融机构人民币各项贷款余额25.90万亿元，同比增长17.13%，较年初增长15.11%，已经超过监管层要求的全年15%增速，预计四季度银行整体贷款增长阻力将加剧，部分中小银行信贷规模增长将受到流动性和窗口指导双重压力。
预计银行业全年贷款增速约为15%，全年业绩增长仍然符合预期。虽然四季度银行贷款增长将会很困难，但我们认为，银行业全年业绩增长仍将符合我们的预期。一方面，繁荣的资本市场将为银行带来丰厚的中间业务收入，另一方面，大部分银行，尤其是股份制银行已于前三季度提前完成了全年的信贷发放计划，而并不影响全年的利息收入增长，此外，国有银行受益于相对充裕的流动性，信贷增长仍可维持10%左右的平稳增长。我们看好银行业整体的长期盈利能力，维持“推荐”的投资评级。
（详细报告请见附件）
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