中国人民银行决定从2007年5月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

    事件评论
    紧缩政策有助于商业银行贷款增速恢复可持续状态，全年行业贷款增速将保持15%左右。
    商业银行在今年一季度表现出强烈放贷冲动，上市银行的一季度业绩也都出现超出预期增长。根据央行数据，3月末，全部金融机构人民币各项贷款余额为23.96万亿元，同比增长16.25%，增幅比去年同期高1.52个百分点，比去年末高1.18个百分点。1季度人民币贷款增加1.42万亿元，同比多增1678亿元。我们预计，这种情况将随着央行的调控政策和商业银行信贷冲动的逐步减弱而改变，全年贷款增速将保持在15%左右。

    静态层面对银行净利润的负面影响在0.5%至1%之间，动态层面的负面影响将更小。
    从微观角度分析，如果不考虑其他因素，由于法定存款准备金利率低于银行贷款或者债券投资的收益率，商业银行被动增加收益率较低资产的比重，这是紧缩政策对商业银行的主要负面影响，预计上市银行整体所受到负面影响将在0.5%至1%之间。
    如果从动态角度来看，上市银行可以通过资产和贷款结构调整来积极应对政策调控，我们认为，商业银行的利润依然能够实现稳定增长，继续维持对银行业的看好投资评级。

  （详细研究报告请见附件）