民航运输业：国际航线运量增速加快，票价指数同比下降。1月份中国民航运输总周转量、旅客周转量和货邮周转量同比分别增长14.7%、8.1%和24.2％，考虑到春节因素和2月份外贸的优异表现，2月及以后数月中国民航增长仍有进一步加速的可能。分航线看，06年以来国内和港澳航线运量增速有所下降，国际航线增速则明显加速，我们判断这可能与人民币升值背景下出境需求快速增长有关，同时不排除“星辰计划”的影响。

    1月份国内航空综合运价指数为83.4，较去年同期下降了12.3；而11月份以来，国际航线票价指数也出现了较大幅度下降。我们判断这在相当大程度上是由燃油附加费下调和春节因素造成的。

    汇率方面。07年以来人民币汇率累计升值近1％，升值步伐与光大宏观部对07年升值5％的预期基本吻合，但考虑到2月份贸易顺差远超预期，人民币汇率加速升值的压力有所加大。而油价方面，国内航油价格仅在1月21日下调了180元/吨，远小于国际航油下跌的幅度，在目前的国际油价水平上，国内航油存在一定的下调压力。

    维持航空业“向好”评级。

    机场业：流量增速受春节因素影响，首都机场表现一枝独秀。受到春节因素影响，1月份白云机场和深圳机场流量增长略低，起降架次增长均为5.9%；

    首都机场表现一枝独秀，起降架次增长达到13.8%，这主要归功于其国际和地区航线起降架次增速高达21.6%；上海（浦东）机场在旅客吞吐量与去年同期持平的情况下，起降架次增长9.1%，这种表现同样是由国际航线特别是国际货运的高增长推动的。

    维持机场业“看好”评级

   （详细研究报告请见附件）